文｜杨泽世
蒙牛（2319.HK）新任总裁高飞交出任内首份半年报，收入、权柄激动应占利润均有所下滑。
近日蒙牛举行的事迹施展会上，高飞坦言，“上半年各个品类阐明均不足预期。”从财报数据来看，蒙牛四伟业务线液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪在上半年收入均有下跌。
蒙牛的阐明并非孤例，多家乳企上半年脚步放缓。面前，乳成品行业正处于更动期，市蚁集临供给满盈的问题，同期虚耗后劲尚待激励。为搪塞这一近况，乳成品行业需要探索行之有用的策略以穿越行业周期。
高飞指出，“新阶段之下，我也对蒙牛各个业务认真东说念主时常讲，各个业务皆要追思到‘创造故意润的收入’、‘有现款流的利润’上来，既要收场庄重的谋略，同期要提质增效，还要保握高质料的发展。”
不松驰的上半年
“2024年上半年，原奶供给满盈，需求不足预期，需供矛盾突显，乳成品行业合座呈现短期下滑。”蒙牛在财报中如斯形色面前乳成品市集环境。
近日，蒙牛暴露上半年谋略情况，收入为446.705亿元，同比下跌12.6 %；由于收入下跌，毛利下跌至179.847亿元，因原奶价钱下跌，毛利率较前年同期高潮1.9个百分点至40.3%。
受原奶周期供过于求，原料粉库存减值以及应占联营公司损益由盈转亏，导致蒙牛权柄激动应占利润同比减少19.0%至24.458亿元。每股基本盈利为0.623元，同比减少18.6%。
“在今天的这个大环境下，总体的虚耗信心和虚耗意愿不足预期。看到渠说念储货积极性也不足疫情前和疫情中，因而上半年蒙牛适度了发货节律，保握了终局合理库存，对销量形成了一定的影响。”高飞在事迹施展会上示意，“重迭了原奶供应满盈、行业需供矛盾比较突显，导致了行业终局扣头力度也在加大，也给内容价钱带来一定折损。但从谋略和管制角度来讲，蒙牛一经有很大的空间不错提拔。”
蒙牛领有四伟业务线丝.袜.足.交，分离为液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪，各业务收入在本年上半年均有所下跌。
数据自满，液态奶收入为362.615亿元，上年同期为416.402亿元，减少超50亿元；冰淇淋收入从上年43.087亿元下跌至33.714亿元；奶粉收入为16.353亿元，与上年比较幽微下滑，收场扭亏为盈；奶酪收入为21.143亿元，同比下跌1亿元驾驭。
“上半年各个品类均阐明不足预期，主如果之前遥远增长比较好的品类受到虚耗疲软和需供矛盾、渠说念变化等原因的影响，比如常温的白奶和国内冰淇淋的业务，蒙牛保握合理的发货，因而销量有所下跌，价钱相对踏实。低柔顺鲜奶品类仍然是保握跑赢行业的增长，利润率也在握续提拔，其中逐日鲜语逆势收场双位数的增长。”高飞指出。
高飞示意，“奶粉由于雅士利独有化作念了一些产物和品牌的精简，是以体当今报表端的收入仍有下跌，然则利润端罢表示盈利，超预期达成了年头筹算的减亏运筹帷幄。奶酪是奶产业链当中转型升级的要津一环，将来要接续作念大作念强奶酪，包括黄油和稀奶油，的确形成虚耗者和B端不同场景下的品牌和产物矩阵，打造两油一酪的品牌增漫空间，将成为蒙牛将来的一个强盛增长引擎。”
关于蒙牛接下来的计谋，中华网财经了解到，高飞在蒙牛里面建议“一体两翼”计谋。领先主体业务（一体）要作念强作念优，另外即是改进业务（两翼之一）要“握续改进扩上风”，推动专科养分和专科原料业务的束缚打破，开拓好护城河。在国外化业务（两翼之一）上，将来东南亚将算作一个桥头堡，作念好国外化市集开拓。
蒙牛事迹发布后，交银国外下调对蒙牛事迹的预期，并下调运筹帷幄价至16.04港元，原为 21.5港元。研讨到蒙牛的高端产物及上风单品仍握续收场份额彭胀，而况管制层晓谕运筹帷幄将来两年握续提拔派息率至50%，仍看好蒙牛的遥远阐明。
东吴证券研报指出，蒙牛2024年上半年齿迹适当预期，但研讨到收入疲软、喷粉减值和牧业联营等成分或握续连累盈利，下调2024至2026年贸易收入、归母净利润预期。跟着渠说念更动完成、双节旺季到来，蒙牛事迹有望边缘改善。
周期难受
蒙牛上半年的阐明并非孤例，从多家乳企上市公司半年报来看，下跌是本年上半年的主导态势。
如国内乳业双雄的另一家伊利，本年上半年营收下跌，净利润虽有增长，然则扣非净利润同比减少12.81%。尤其是在二季度，营收同比双位数下滑，净利润减少超40%。
在业务上，伊利上半年液体乳、冷饮业务有所下滑，但奶粉及奶成品业务贸易收入同比增长7.31%。
仅在液态奶这一业务上，蒙牛、伊利收入计较减少百亿元驾驭。两家龙头企业事迹同期出现变动，原因几何？
从这两家企业管制层的分析来看，事迹变动是在环境影响的同期，主动更动所致。
关于环境成分，伊利在事迹施展会上示意，本年以来，乳成品行业的销量增速有所放缓。一方面，由于疫情时期住户对健康关心度握续提拔，培养了饮奶风气，这时期白奶收场较快增长；而疫情后，在高基数的影响下，白奶增速有些回落。另一方面，疫情后，宏不雅经济的弱复苏带来了消勤劳的短期下跌，各个虚耗品品类皆受到了一定影响。
卑鄙需求疲软，重迭连年新建牧场的产能开释，原料奶供应量加多，导致原料奶握续供大于需，奶价、牛价均参加连年历史低点，上游企业事迹承压。如当代牧业、优然牧业均出现耗损。
尽管关于乳成品分娩企业来说，原奶价钱下跌，产物资本不错裁汰，然则这也促使了终局价钱战，行业竞争愈加热烈。
好色客偷拍自拍不仅如斯，固然面前上游在通过多种表情减少原奶产量，然则原奶量仍然满盈，卑鄙企业在协同上游惩办时，压力不小。
农业农村部原副部长于康震在本年7月时示意，“我国乳品虚耗市集疲弱，原料奶供应满盈，企业喷粉库存压力大。奶牛衍生和乳品加工企业效益下滑或耗损严重。”
蒙牛半年报自满，本年上半年谋略业务所产生的现款净流入为19.199亿元，与前年同期比较减少44.4%，主要由于净利润下跌及原料粉库存加多所致。
“往日在奶协年会上讲过需供矛盾突显、品类多元化不足、产业链韧性较小等遥远困扰行业发展的主不雅成分，也导致了今天中国奶业在历次大环境的波动当中老是处于被迫搪塞不力的步地。然则乳成品的刚需仍然莫得改动，从遥远来讲仍然具有韧性。”高飞指出。
在高飞看来，渠说念重塑、线上线下交融、新虚耗场景、To B渠说念的领略，也在给统统奶业注入新活力。虚耗者个性化、多元化日益增长的需求，乳成品确定会从喝奶向吃奶，从基础养分向大健康，简易单的粗加工到精加工，产业结构再升级。
伊利管制层在事迹施展会上指出丝.袜.足.交，乳成品行业仍会收场踏实的增长，主要来自于虚耗者健康不雅念的束缚强化、升级，以及乳成品工夫发展带来的行业契机。疫情后牛奶自饮东说念主群有所加多，尤其是三四线饮奶风气在握续培养。跟着银发经济的握续发展，虚耗者关于功能性产物越来越关心，奶酪深加工业务也日趋熟练，成东说念主养分品和奶酪业务也皆会有很大的增长后劲。在2B规模，乳品深加工工夫也会带来新的增长点，通过测算发现，将原料奶进行深加工，其价值至少是粗加工成世俗奶成品的两倍，以致更多。