现时豆粕主力合约是M2505，主要交往入手就是南好意思大豆的天气和供应。本文主要从天气模子瞻望来岁大豆供应情况，再联接需求端数据对来岁期货主力合约的估值和入手进行评估足.交，从而寻找低风险把捏行情的时机。
一、南好意思天气举座雅致，丰产在望
从各大天气模子来看，南好意思举座天气雅致。巴西在本年9月初播撒时出现了较为恒久和严重的干旱，巴西北部马托格罗索州的播撒推迟了快要一个月，然而后续降雨挥霍，播撒经过快速收复，当今仍是接近尾声且在干与重要滋恒久以后仍然保持了雅致的滋长情况。
若是说巴西后续天气有需要要点柔顺的地点的话，应该是北部的马托格罗索州。客岁的干旱和减产也主要发生在该州，马州亦然巴西第一大主产州，当今降雨略有不及。市集前期还关系注巴拉那州降雨过多，惦念复制本年4月底南里奥格兰德的炒作行情，但这少量就稍显多虑了，因为4月底时是大豆收货期会受到急流的影响，现时恰是滋恒久，降雨多反而不是赖事。况且和干旱比较，洪涝的影响范围相对较小，况且大豆还有怕旱抗涝的品种特点。
哥也操在本周公布的12月USDA供需月报中足.交，USDA保管了1.69亿吨的产量预期，同比客岁加多1600万吨。本年供应压力导致的豆粕暴跌和暴亏令市集心过剩悸，来岁若再加多1600万吨，市集又该何如消化？下图为12月USDA供需讲解明细和积年南好意思产量走势图。
阿根廷大豆的滋长现象也一样雅致，当今天然也有降雨不够挥霍的问题，然而还不至于影响到大豆的滋长，在12月的供需讲解当中还上调100万吨的预期产量至5200万吨。后续要点柔顺圣达菲省、科尔多瓦省和布宜诺斯艾利斯的天气演化。由于阿根廷的大豆产区过于蚁集，一朝减产可能幅度会比较大。
二、营业战会导致南好意思供应收紧么？
2018年营业战令市集印象潜入，大豆营业战加关税会平直性的导致好意思国大豆入口资本飙升，从而导致入口全面转向南好意思，由于阿根廷出口油粕较多，很少平直出口大豆，是以退换的这一部分需求主要利好巴西大豆报价。但从数据上来看，2018年于今，巴西大豆产量从1.2亿吨加多至1.6亿吨，现时中国每年从好意思国入口的大豆惟一2500万吨傍边，而本年一年南好意思新增的大豆产量就有2000万吨，南好意思大豆仍是不错很好的得志中国的采购需求，中国对好意思国大豆的依赖也在裁汰。此外，好意思国大豆的的蚁集销售季为9月至次年2月前后，当南好意思大豆3-5月上市时，有莫得营业战政策都不会从好意思国入口若干大豆，空洞来看营业战的影响莫得市集念念象的那么大。那么在产业逻辑上，南好意思大豆蚁集供应季的供应压力就是确实而千里重的。除此以外，南好意思大豆水分含量高且储备设施不完善，也容易导致杀价抛售。
12月巴西远月CNF贴水报价贯穿下落了35好意思分傍边，亦然比较充分的反馈了丰产的预期。不外常言谈“在计策上慢待敌东谈主，在战术上深爱敌东谈主”，营业战对大周期的供应影响没那么大，但并不是没影响，若是重燃战火仍会导致巴西坐地起价，从而带动CNF的飞腾。只不外到时要防卫追高风险，而不是争当“追涨之后高位站岗的好汉”。
三、国外大豆需求暂无增量
大豆卑劣的突然比较单一，豆油以食用和工业用途为主，豆粕简直沿途用于饲料。当今中国事全国上最大的大豆入口国，年入口一亿吨傍边，且近几年仍是趋于自由。本年生猪繁衍因资本下降而利润成立，从客岁的深度失掉和猪瘟中取得一点喘气的契机；肉鸡繁衍仍在盈亏均衡线上起义；蛋鸡贯穿三年盈利。从需求端空洞来看，来岁国内豆粕需求稳中略增，但皆备无法消化供应端的弘大压力。况且农家具的价钱受供应端影响更大，需求的鼓舞作用相对有限。
四、来岁M2505合约压力较大，多柔顺M2509合约
2025年上半年因为南好意思丰产，大豆莳植单元资本下降且供应压力弘大，05合约重压之下难以看到大涨行情。从趋势上来看，即即是后续南好意思出现天气问题而减产，但只须减产幅度在1000万吨以下，都难以酿成逆势大涨。从皆备价钱上来说，当今的价钱仍是导致通盘这个词产业链深度失掉，不竭作念空的空间和盈亏比也分裂适了。
然而凡事有一弊必有一利：现时的重压会导致09合约奴婢05合约下探寻底足.交，深度跌破资本；本年大亏会铲除来岁好意思国农民播撒大豆的积极性；来岁也很难复制本年这样齐全的天气；廉价还会刺激卑劣突然；M2509奴婢05合约走至低位和营业战的潜在刺激。那么来岁好意思国大豆就可能出现面积下降、单产下降和期末库存下降的多厚利多入手，一个低风险的豆粕09合约飞腾契机就仍是绘影绘声了。